上交所持续强化现金分红监管

国务院近日发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），重点强调了强化上市公司现金分红监管，以更有效地保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。随后，上交所在新“国九条”出台两天后，对吉林高速发出监管问询函，质询其在货币资金余额较高且多年盈利的情况下，为何连续多年未进行或少量现金分红。

上交所计划修改主板、科创板《股票上市规则》中与分红相关的条款，对分红不达标的公司施加更强约束，将多年不分红或分红比例过低的企业列入“实施其他风险警示”（ST）范畴，以警示投资者其投资回报可能存在不确定性。具体而言，主板上市公司若最近三个会计年度累计现金分红总额低于该期间年均净利润的30%，且累计分红金额不足5000万元，将被ST。此外，采用要约或集中竞价方式回购股份并注销的现金支出，将计入现金分红总额。此规定将于2025年1月1日起正式生效，旨在敦促上市公司持续分红，提升现金分红的稳定性和可预见性。上交所持续强化现金分红监管。

对于盈利但不分红的公司，上交所采取坚决监管措施，要求这些“铁公鸡”审慎评估资金状况，积极履行分红义务，切实树立回报股东意识。近期，吉林高速因连续三年盈利增长，累计净利润高达12.58亿元却未分红，引发了广泛关注。对此，上交所于4月14日晚发出监管问询函，要求公司详细解释长期盈利却多年未现金分红的原因，以及留存资金的具体使用规划。

此前，方大特钢曾计划2023年年报不进行利润分配，同样遭到上交所监管问询。在监管压力下，方大特钢调整了分红方案，决定每股派发0.10元（含税）现金红利，总计派发约2.33亿元，现金分红比例达到33.84%。

新“国九条”还提出加大对分红优质公司的激励力度，通过多种举措提升股息率，增强分红的稳定性、持续性和可预期性，鼓励一年多次分红、预分红、春节前分红。上交所持续引导沪市公司优化现金分红方案，已初见成效。2023年，有110家沪市公司实施了季度分红（不含年度分红），总金额达到2276亿元。

例如，“三桶油”与三大电信运营商在2022年中期分红分别为816亿元和631亿元；贵州茅台连续两年在年度股息基础上额外派发特别股息，金额分别为600.73亿元和240.01亿元。此外，许多沪市公司正研究春节前分红方案，以期让投资者在春节期间收到公司特别回馈，如弘元绿能已明确表示将探讨相关方案。

新“国九条”倡导上市公司回购股份后依法注销，以此作为提升公司投资价值、回报投资者的关键举措。回购股份用于注销减资，可在公司整体价值不变的前提下，提高每股资产价值和收益。在监管引导和鼓励下，沪市越来越多的公司实施注销式回购。截至4月中旬，超过50家沪市A股公司宣布以注销为目的回购股份，预计回购金额上限超过124亿元，涉及生物医药、机械设备、电子、纺织服饰等行业。上交所持续强化现金分红监管。

药明康德在2024年2月迅速完成10亿元股份回购后，于3月9日再次宣布将投入10亿元回购股份，两次回购股份均将注销并减少注册资本。安图生物和健盛集团也分别公布了注销式回购方案，拟使用2.5亿至5亿元及1亿至2亿元自有资金回购股份并注销。健盛集团自2018年来持续进行股份回购，累计使用资金5.8亿元，其中回购注销占比超过76%。