收入174.46亿，亏损50.46亿，蔚来财报二三问

蔚来-SW（09866.HK）在第一季度经历销量下滑后，第二季度业绩出现了逆转，创造了单季销量新高，推动了营收显著增长，同时汽车毛利率也实现了较大提升。尽管成绩喜人，蔚来汽车仍面临挑战，特别是单车均价持续下降，尽管净亏损有所减少，但尚未能扭亏为盈。第二季度，公司净亏损为50.46亿元，上半年累计净亏损则达到了102.31亿元。

面对盈利难题，蔚来汽车采取了多品牌策略以扩大市场份额并促进销量增长。其第二品牌“乐道”的首款车型预计9月底交付，第三品牌“萤火虫”计划明年推出。乐道品牌被寄予厚望，旨在通过增加销量和收入，以及分摊成本，助力提升整体盈利能力。然而，在当前高度竞争的市场环境下，乐道的实际表现仍有待观察。

值得注意的是，蔚来汽车的单车销售均价已连续三个季度下滑，第二季度单车均价估算约为27.33万元，较上一季度下降约0.56万元。尽管如此，公司通过供应链优化和生产效率提升，使得汽车毛利率从去年同期的6.2%增长到了12.2%，并计划进一步提高至15%。蔚来汽车董事长李斌强调，优化毛利率是接下来的重要任务，以期在保持销量增长的同时实现盈利。

第二季度，蔚来汽车的净亏损虽有所收窄，但每售出一辆车仍伴随约8.8万元的亏损。高额的研发投入和销售、管理等费用增长影响了利润空间。对比同期的“理想汽车-W”和“小鹏汽车-W”，蔚来汽车销量并非最低，但亏损规模却是最大的。

为了加速盈利进程，蔚来汽车依赖乐道品牌来拉动销量。乐道L60作为首款车型，价格定位低于特斯拉Model Y，旨在吸引更多的消费者。乐道设定了今年两万辆的交付目标，大部分集中在第四季度，期望12月能达到月交付万辆的目标。尽管乐道L60预售情况超出预期，但其所处的市场竞争极为激烈。

蔚来汽车通过多品牌战略，不仅着眼于短期的销量提振，更关注长期的盈利能力提升，目标是在不同细分市场稳固地位，包括计划中的第三个品牌萤火虫，以覆盖更广泛的用户需求。