2024年美国大选将于11月5日开始投票。机构数据显示，美股10月录得过去五十年美国大选年中月度波动第二低的月份。美股今年截至10月底的整体表现也创下1932年以来最好的大选年走势。许多市场人士认为，无论谁当选，只要美国大选结果尘埃落定，对市场而言就是好消息。此前广受华尔街青睐的“特朗普交易”近期已遭投资者大量获利了结，使得美元下跌，美债期货上涨。不少投资者选择现金为王。

美股10月反常平静。4日，金融市场以谨慎的基调开局。由于日本放假，亚洲股市交易清淡，MSCI（除日本外）亚太地区广泛股票指数上涨0.7%，从11月1日的五周低点回升。美国三大股指期货下跌，纳斯达克期货下跌0.11%，标普500指数期货下跌0.14%。卡森集团首席市场策略师德崔克发现，刚刚过去的10月是过去50年选举前波动性第二低的月份。投资公司Bespoke Investment Group的研究显示，标普500指数截至10月底的年内回报率为20%，创下1932年以来最佳选举年走势。

不少分析师和交易员对今年的大选选择“作壁上观”。一些人认为今年的选举结果异常难以预测。交易平台JonesTrading的股票销售交易员兼宏观策略师鲁兹直言：“过去的民意调查一直错得离谱，根本看不出谁会赢。”资产管理公司Wealth Alliance总裁兼董事总经理迪通表示不会为选举结果提前建仓，因为这就像抛硬币一样，下注没有意义。一些分析师则认为，事件本身结果不那么重要，尘埃落定对于市场就是最大的利好。研究机构Yardeni Research首席市场策略师维勒斯坦称：“我认为市场对哈里斯当选的反应会很好，对特朗普当选的反应也会很好。美股并没有真正为任何总统胜选进行定价。”

不过，选举日前后仍被市场视为风险时期。大多数交易员认为本周市场将出现波动，并且波动可能很大，因为有争议的选举结果极有可能将投票结果拖后数周甚至数月。芝加哥期权交易所波动率指数在过去四个交易日攀升至20以上。券商Baird的市场策略师安东内利表示，此次大选最大的短期风险点在于无法预判谁会是赢家。资管机构Northern Trust的全球资产配置首席投资官巴哈古纳也称，投资者需要考虑挥之不去的大选风险。

担忧情绪还使得投资者削减了此前热门的“特朗普交易”押注。交易商IG Markets的市场分析师萨卡摩尔表示，上周初预计共和党大获全胜的可能性约为48%，而根据Polymarket的数据，这一概率已降至36%左右。共和党大获全胜的可能性已显著降低，结果变得更为不确定。因此，美元、美债等“特朗普交易”已开始部分退场。此前分析人士认为，特朗普的移民、减税和关税政策将对通胀、美债收益率和美元造成上行压力，因而比起美股，长期以来，美元、美债被视为投资者对“特朗普交易”的更主要押注。上周，美元指数创下自9月底以来的最大跌幅，美元对所有十国集团货币均录得下跌。日元和离岸人民币等亚太区货币也对美元录得上涨。彭博美元现货指数4日亚太交易时段续跌0.5%，美国国债现货交易因日本假期休市，但美债期货已上涨10个基点。

值得一提的是，市场对“特朗普交易”中美债部分的押注或许会出现反转。特斯拉CEO马斯克近期在纽约麦迪逊广场花园的一场特朗普集会上首次提出如果特朗普再度执政，美国联邦支出可能削减2万亿美元的可能性。特朗普的其他盟友似乎也开始支持这一计划。这种对大幅削减开支的开放态度也会影响“特朗普交易”中对美国国债的看空押注。麦格理的全球策略师维兹曼在最近的一份备忘录中写道，美国国债收益率走低的原因是有报道称特朗普可能会支持大幅削减财政支出。如果这一举措成真，“特朗普交易”的方向可能会发生逆转，美债收益率可能下降。

本周除了美国大选即将尘埃落定，选举日之后的周四，也就是11月7日，美联储也将公布11月利率决议。鲁兹坦言这也是他为何没有专门针对大选建仓的原因。相应地，他更建议投资者持有一些现金，以便在任何短期机会出现时进行配置。综合考虑选举结果和议息结果，有些个股或行业可能会作出短期反应，届时才是建仓的好时机。财富管理公司Blanke Schein Wealth Management的首席投资官希恩透露，在大选前已将现金等价物持有量从通常的5%提高到10%。他的策略是当结果不可避免地引发至少部分市场的波动时，随时准备大举买入资产。衍生品分析公司Asym 500的创始人费什曼表示，期权市场数据显示，交易员仍保持守势，以高于正常水平的现金用于防范快速抛售。除了美国大选，这在一定程度上也受到未来几天一系列其他事件的推动，包括美联储的利率决议、企业财报和通胀数据。