原标题：涨幅超黄金投资者“转战”白银市场

经济观察网记者陈姗

在国际黄金价格一路高歌猛进、连创历史新高之时，白银价格也开启了狂飙模式。

今年以来，银价的累计涨幅一度超过24%，超过金价18%的涨幅。

投资客纷至沓来：不少投资者从黄金市场“转战”白银市场，低买高卖博取价差。

4月12日（北京时间，下同），纽约期货市场的COMEX白银期货价格上涨突破29美元/盎司，最高冲至29.905美元/盎司，站上近3年来的高位，年内最大涨幅达到24%。其中，仅4月份的前10个交易日，该品种的累计涨幅就超过了15%。

家住北京的刘女士抓住了这波行情。4月7日，她在国内的在线交易平台上以6.48元/克的价格卖出了10公斤白银，获得大约8%的收益；随着银价的进一步上涨，4月9日，她又卖出5公斤白银，此时的价格已经升至6.8元/克。

近期银价涨势凶猛，刘女士觉得价格顶部难以预判，决定慢慢抛出手中持有的30多公斤白银。

值得注意的是，黄金、白银的价格在冲高之后，均出现了剧烈回调。在4月12日冲上阶段性高点后，COMEX白银期货的价格回落并企稳，截至4月16日下午2时，运行于28.85美元/盎司附近。搭乘了“过山车”的白银价格能否继续上涨，成为市场关注的焦点。

“转战”白银市场

黄金和白银同属于贵金属，共同的金融属性支持二者呈现几乎同涨同跌的走势。在金价屡创新高的背景下，白银的行情一经启动，便显示出猛烈的攻势。记者注意到，有不少投资者从黄金市场“转战”白银市场。

刘女士是贵金属投资的拥趸。除了热衷于银行的积存金交易，最近，她还将目光转向了白银现货市场。

刘女士告诉经济观察网，自去年下半年起，她通过多个线上平台陆续购买了重量从500克到1公斤不等的银条。至4月初，她已累积购入了近50公斤白银。随着4月份白银价格加速上涨，刘女士开始逢高分批卖出银条。

4月7日这一天，她以6.48元/克的价格卖出10公斤白银。这批购买于3月18日的银条，在短短20天的持有期内，实现了约8%的收益率。

4月11日，记者从上海城隍庙一家白银饰品批发市场了解到，无论是投资用的银条、银币，还是手镯、项链等白银饰品，近期的销量都在提升。现货白银价格也从3月初的约5.4元/克上涨至约6.8元/克，涨幅超20％。

根据融通金实时报价，4月12日下午，国内白银的销售价格达到了7.1元/克，远高于去年同期的5.4元/克。同时，国内白银的回收价也直逼7元/克。

随着贵金属价格的上涨，公募市场上仅有的一只“冷门”白银期货基金——国投瑞银白银期货LOF（上市型开放式基金）“出圈”。部分此前关注黄金市场的投资者，开始借此“掘金”白银市场。

4月10日，投资者王先生买入1万元国投瑞银白银期货LOF。他表示：“黄金不敢加了，今天买了点白银。”另一位购买该基金的投资者表示：“黄金不敢出手了，价位太高，那就买点白银吧。”

公开资料显示，国投瑞银白银期货LOF成立于2015年8月，主要通过持有白银期货主力合约进行投资，跟踪上海期货交易所白银期货主力合约收益率。截至2023年底，该基金的规模为10.86亿元。天天基金网数据显示，截至2024年4月12日，该基金近1个月的收益率为15.76%，近6个月的收益率达到23.06%。

何以赶超黄金？

今年3月，黄金和白银的价格开始启动上行。3月份，COMEX黄金上涨9.84%，COMEX白银上涨9.7%；4月份以来，白银的涨势更胜一筹。4月12日，COMEX白银一度冲高至29美元/盎司，距离2021年2月份创下的30.35美元/盎司高位仅一步之遥。4月16日下午2时，COMEX白银的月内涨幅达到15.71%，同期COMEX黄金的涨幅约为7.3%。

方正中期期货研究院院长王骏告诉经济观察网，近期白银价格大涨主要有四方面原因：一是黄金价格大幅上涨并屡创新高后，带动贵金属市场整体大涨；二是全球光伏和新能源产业对白银工业需求大幅上升，进一步助推白银供不应求；三是地缘冲突、国际局势此起彼伏，引发芝加哥期权交易所VIX（Volatility Index，波动率指数，也称恐慌指数）快速上升，白银避险需求大幅增加；四是金银比价达到创纪录的1：83，令大量套利资金参与做多白银，从而推动白银价格不断上行。

创出新高之后，4月12日深夜至4月13日凌晨，黄金、白银的价格均出现“高台跳水”的走势，COMEX白银跌落至28美元/盎司下方，这一变化令投资者措手不及。在国内市场上，上期所沪银期货创出新高后回落，高低落差超过400元/千克。一位持有沪银期货多单的投资者表示：“眼看着快要涨停了，一下子走势就反转了。我开始有点慌了。”

截至4月16日下午2时，COMEX白银微涨0.46%至28.85美元/盎司；沪银期货微跌0.47%至7473元/千克。

白银上涨的延续性如何？后续存在哪些机会和风险？

南华期货有色分析师夏莹莹称，4月12日并无重要经济数据披露，亦无重大事件影响，因此，贵金属价格巨震更多可能是受到获利盘回吐的影响。从国内期货市场数据看，4月12日夜盘，国内贵金属期货的下跌伴随着持仓回落。

对于后市，夏莹莹仍看好中长期贵金属的走势。在她看来，支撑贵金属价格一季度向上突破的主逻辑线依旧保持良好。差异在于近期美国就业和CPI数据超预期，美联储的货币政策立场逐步由6月降息延至9月降息，但这助推了另一条再通胀交易路径的可能。再通胀交易在20世纪70年代“沃尔克时刻”点燃了黄金大牛市。

王骏认为，从黄金价格屡创新高的态势来看，白银价格上涨的延续性较好，后市白银价格仍将震荡上行。我国光伏和新能源产业对白银工业的需求巨大，加之今年以来印度的白银进口量大幅增长，将推升二季度白银行情保持热度。

不过，夏莹莹提醒，目前白银价格尚未突破2021年创下的新高30美元/盎司。在近期急涨行情下，多头获利盘回吐可能会对白银价格形成一定的调整压力。此外，在白银价格上涨后，回收银市场以及电池片技术值得关注。因为，回收银供给对价格比较敏感，而电池片成本上升可能会加快低银或非银光伏技术的创新，白银库存是投资者可以跟踪的、能够较好地判断白银供需格局的指标之一。

夏莹莹还提到，白银价格波动通常比黄金大，因此，投资者在投资时，应选择合法正规的渠道，根据自身财务状况和风险承受能力选择合适的投资工具。如果选择期货、期权等杠杆型交易工具，投资者应控制好仓位。