王健林在筹集到600亿元“续命钱”后，又将一项核心资产摆上市场。北京万达广场实业有限公司（简称“北京万达实业”）近日发生重大变动，原全资股东万达商管退出，转由坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）和坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司接手，分别持股99.99%和0.01%，成为控股股东及小股东。同时，公司核心管理层也经历调整。

值得一提的是，坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）是一只由新华人寿保险股份有限公司（简称“新华保险”）和中金资本运营有限公司（简称“中金资本”）分别持股99.99%和0.01%的有限合伙基金。此番变动意味着险资再度接盘万达资产，此前已有大家保险、横琴人寿等保险公司投资上海的万达广场项目。

万达方面对北京万达实业易主事宜未予回应。一位接近万达的知情人士透露，万达一直在出售资产以筹措偿债资金，特别是自去年下半年以来，逐步退出重资产项目，旨在推进轻资产化战略。

据了解，新华保险与中金资本于去年底签署有限合伙协议，共同设立规模达100亿元的基金。中金资本作为普通合伙人出资100万元。该基金明确以股权及其他法律许可的方式，主要投资于持有型不动产项目资产的被投资企业，旨在为合伙人创造投资收益。北京万达实业成为该基金的首笔对外投资项目。

IPG中国区首席经济学家柏文喜指出，此举是万达近期一系列资产出售行动的一部分，与先前出售15座万达广场相似，旨在应对当前市场环境，实施去杠杆、降负债、优化企业流动性的财务策略和业务调整战略。

公开信息显示，北京万达实业前身为北京万达房地产开发有限公司。目前，万达商管在北京拥有13座万达广场，但尚不清楚这些资产是否已整体划归至北京万达实业。柏文喜补充道，万达集团出售的资产涵盖万达广场及各类商业地产项目，不仅限于北京地区，而是遍布全国各地。尽管所有权发生变化，这些项目仍将由万达商管负责管理和运营。

有市场分析认为，此次交易可视为险资抄底不动产市场的信号，反映出对房地产行业触底的判断。可能的情形是，王健林提供了低于当前市场价的报价，凭借万达广场优越的区位和较高的租售性价比，吸引险资寻求稳赚不赔的投资机会。

自去年以来，因港股IPO受阻及对赌压力，万达持续“瘦身”。据统计，已出售包括上海、广州、天津、海口等地在内的15座万达广场。有消息指，万达曾向某保险资金推介包含40至50个一二线城市万达广场的资产清单，甚至传出万达考虑出售20个商业中心，每个估值约为7亿至8亿元。有关万达拟出售一二线城市万达广场以换取流动资金的消息持续引发关注。

据知情人士透露，险资通常要求净回报率在8%左右，因此买卖双方各有需求，交易可能附带万达在数年后回购等额外条件。柏文喜则认为，通过出售资产，万达能迅速获取现金流，缓解短期财务压力，这对面临债务到期和流动性挑战的企业至关重要。此外，剥离重资产有助于万达优化资产结构，聚焦轻资产业务发展。

尽管出售资产可能对市场信心产生一定影响，但万达通过保留管理和运营权，能维系品牌市场影响力、商业运营连续性及商业资源组织能力。与险资等机构的合作有望在未来为万达带来更多业务机遇和资金支持。尽管短期内面临挑战，但长远来看，有利于万达实现更为灵活和可持续的发展。

万达广场曾被视为王健林的“心头肉”，在2019年初他甚至强调万达商业是集团的核心企业，声称“什么企业都可以放，这个企业不能放”。当时，万达商管年租金收入已达328.8亿元，王健林预计“几年后这个数字能达1000个亿，凭此，万达集团任凭风浪起，稳坐钓鱼船”。

然而，随着3月30日一笔价值600亿元的交易尘埃落定，王健林失去对这一核心资产的绝对控制权，万达商管迎来新的投资人——太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）联合注资约人民币600亿元，合计持股60%，使大连万达商管的持股比例从70.15%降至40%。

签约仪式当天，70岁的王健林并未出席，外界解读为“王健林的沉默与低调”。过去一年，他不仅要不断出售资产回笼资金、与投资者协商解决方案，还需为万达的下一步规划奔波全国。尽管丧失绝对控股权，万达总算从长达7年的上市对赌中解脱出来。

截至2023年三季度末，万达商管总资产6115.83亿元，总负债3033.6亿元，净资产3082.24亿元，资产负债率保持在49.6%。债务结构以非流动负债为主，占总负债的64%，其中长期有息负债合计1245.61亿元，一年内到期的非流动负债约662亿元。

从流动性角度看，万达商管面临一定的短期偿债压力。报告期末，公司货币资金为132.69亿元，较2022年末有所下降，不足以覆盖短期债务，现金短债比仅为0.2。

今年1月14日，在万达年度工作会议上，王健林最简洁的工作部署便是“2024年的任务之一就是降本增效”。显然，2024年对王健林和万达来说都将充满挑战。