等待了五年，“玻尿酸女王”赵燕终于迎来了所持华熙生物股票解禁的时刻。然而，由于公司业绩持续下滑，股价从巅峰跌至低谷，三年间市值从1400亿元缩水至286亿元。

此时，近170亿元市值的控股股东股票上市流通对华熙生物意味着什么？二股东国寿成达似乎并不想考虑太多，已经提前披露了减持计划。

赵燕现年58岁，以标志性的中长发和双马尾形象出现在公众面前。2019年，随着华熙生物的上市，她的故事成为资本市场上的商业传奇。早年从华东师范大学生物专业毕业后，她选择下海经商，在贸易、服装等领域赚取了第一桶金，后投身房地产行业。北京五棵松体育馆就是她旗下产业之一。

2000年，赵燕接触到经营不善的玻尿酸生产商福瑞达生物，出资1200万元成为其控股股东。凭借生物科班出身的优势，她看到了玻尿酸在化妆品领域的巨大市场潜力。在她的运作下，公司迅速扭转颓势，成为全球最大的玻尿酸原料生产商。

目前，赵燕间接控制的华熙昕宇持有华熙生物2.84亿股，占总股本的58.86%。经过长达60个月的限售期，这些股权将于11月6日全部解禁上市流通，市值高达168亿元。目前没有明显迹象表明赵燕有减持的想法。

然而，国寿成达却不再打算继续守下去。国寿成达持有华熙生物3443.33万股，占总股本的7.15%，是仅次于华熙昕宇的第二大股东。2019年2月，国寿成达以34.85元/股的价格进入，华熙生物投后估值为150亿元。尽管过去几年华熙生物股价曾长期维持在百元以上，但国寿成达并未表现出减持意愿。直到今年股价大幅走低，触及历史低点，国寿成达才宣布拟通过集中竞价、大宗交易减持不超过1204.20万股，减持期限为2024年10月31日至2025年1月28日。

相比之下，赢瑞物源对华熙生物的投资回报丰厚。2018年6月，赢瑞物源以18.13元/注册资本增资，获得公司3308.94万股。2020年11月持股解禁后，赢瑞物源迅速减持，套现数十亿元。到2021年底，赢瑞物源已从华熙生物前十大股东名单中消失。

从玻尿酸原材料供应商到产品开发商，华熙生物经历了多次业务重心的升级迭代。2017年前后，公司向C端市场快速进军，推出自有品牌的功能性护肤品和食品。2020年被定义为公司的品牌元年，通过各种活动和广告投放，公司实现了品牌出圈。功能性化妆品业务成为公司第一大收入来源，润百颜、夸迪等品牌表现亮眼。

得益于功能性护肤品业务的爆发，华熙生物业绩一度喜人。2019年至2022年，公司营业收入从18.86亿元增至63.59亿元，归母净利润从5.86亿元增至9.71亿元。然而，2023年公司增长神话突然终结，营业收入同比下滑4.45%，归母净利润大降38.97%。今年上半年，公司经营状况仍未改观，前三季度实现营业收入38.75亿元、归母净利润3.62亿元，分别同比下滑8.21%和29.62%。尤其是第三季度，归母净利润大降77.44%。巅峰时期，华熙生物市值超过1400亿元，如今仅剩285.9亿元。