美联储的降息前景充满不确定性。10月29日，华尔街大佬发出警告，称美联储可能在接下来的议息会议上暂停降息。沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔表示，尽管投资者几乎确信美联储会在11月再次降息25个基点，但如果本周五公布的非农就业报告表现强劲，这些预期可能会被颠覆。

高盛集团CEO戴维·所罗门认为，美国经济展现出惊人的韧性，对全球通胀问题感到忧虑。美国银行CEO莫伊尼汉也提醒，美联储政策制定者应谨慎权衡降息幅度。贝莱德总裁芬克指出，当前的内在通胀率比历史上任何时期都要高，利率不会像预期的那样低。

即将发布的通胀和劳动力市场报告成为关键变量。本周四将发布美国9月个人消费支出（PCE）数据，这是美联储首选的通胀指标；周五将发布美国10月非农就业数据。分析人士警告，如果新增就业人数大超预期，美联储需要重新考虑下一步行动。

当地时间周二，美联储利率期货合约交易员增加了对美联储进一步降息的押注，此前政府报告显示上月职位空缺数减少，这可能是就业市场进一步降温的迹象。交易员对美联储在未来两次会议上每次降息25个基点以及明年进一步降息的信心日益增强，将11月暂停降息的押注降至2%左右。

杰里米·西格尔曾呼吁美联储紧急降息75个基点，并预计美联储将在本轮政策宽松周期中再降息三至四次。不过，他表示从长远来看，利率可能会处于高位。他认为美股看起来“强劲”，美国经济仍然具有韧性。

与此同时，高盛集团CEO戴维·所罗门表示，美联储将依据2025年的经济数据来制定利率决策。在美国经济强劲、通胀可能重新抬头的背景下，美国银行CEO莫伊尼汉警告称，美联储政策制定者应谨慎权衡降息幅度。贝莱德总裁芬克也表示，当前的内在通胀率比历史上任何时期都要高，利率不会像预期的那样低。

按照议程，美联储将于当地时间11月6日至7日举行政策会议，目前市场几乎完全定价届时将降息25个基点。经济学家Matthew Luzzetti表示，不认为总统选举会改变美联储在11月7日降息25个基点的计划，新政府对经济的任何影响要到2025年才会显现。

经济学家们一致认为，美联储在11月之后的道路将变得更加艰难，持续强劲的经济报告将引发人们对美联储政策严格性的怀疑。联邦基金期货数据显示，12月暂停降息的可能性为22.3%。

即将发布的通胀和劳动力市场报告成为关键变量。10月31日将发布美国9月个人消费支出（PCE）数据，是美联储首选的通胀指标。市场预计核心PCE同比增速将从2.7%降至2.6%，而美联储的目标是逐步将该指标降至2%。11月1日将发布美国10月非农就业数据，但由于飓风干扰和波音公司工人罢工的影响，这份报告可能无法提供清晰的评估。经济学家预计10月份新增就业岗位将减少至12.3万，失业率预计保持在4.1%不变。

分析人士警告称，如果非农达到18万左右就将是一个神奇的数字。如果就业人数更多，美联储将不得不重新考虑下一步行动。美联储理事沃勒指出，临时工作岗位可能会受到显著损失，预计飓风可能导致新增就业岗位减少逾10万。高盛根据失业申请、损害估计和过去的飓风影响测算显示，仅飓风就将使就业增长减少4万至5万个工作岗位。摩根大通估计约为5万个，巴克莱则预计为5万至6万个。

美联储褐皮书显示，就业市场温和降温且保持稳定，招聘主要集中在填补空缺职位而非创造新岗位。对于市场而言，11月的降息幅度的影响力未必有美国大选来得大。对美债市场而言，目前大部分猜测都集中在特朗普获胜带来的风险上——即特朗普的减税和关税计划可能会加剧赤字和增加进口成本，从而推高收益率。