大摩上调联想评级

5月22日，联想在与微软、高通合作推出AI PC后，其股价显著上升，涨幅超过13%，达到11.6港元，这是联想近两年来的最高股价记录，公司市值达到1419亿港元。同日，联想控股股价也上涨超10%，至6.8港元。竞争对手华硕电脑因同样涉足AI PC领域，股价盘中逼近7%的增幅，触及历史新高，市值达到3877亿元新台币。

摩根士丹利于当天早晨发布的报告中提到，AI PC销量的预期增长将惠及供应链各方，并因此上调联想的目标价至15港元，较之前提高了64.8%，同时将评级调整为“增持”。报告预测，到2028年，AI PC在笔记本市场的渗透率或将从2%跃升至85%，极大可能促进PC制造商的利润增长。联想被预计将在AI PC市场占据领先地位，其相关收入份额从2024财年的2%增加到2028财年的53%。此外，联想新推的L40S系列服务器订单量持续增长，特别是H100/H200 AI服务器，预计这些产品线将在未来几个季度带来约15-20亿美元的订单，促使联想ISG业务在2025财年实现至少20%的增长。大摩上调联想评级！

微软最新发布的Windows 11 AI PC，通过内置的AI助手Copilot及与多家硬件厂商的合作，包括联想、戴尔等，正推动AI PC市场的发展。联想随即发布了两款高端AI PC产品，搭载高通骁龙XElite处理器，计划于2024年6月面市，售价自1199美元起。

AI PC被视为PC行业的重要驱动力，特别是在行业库存减少、回归增长轨道的背景下。联想高层强调，AI PC标志着行业三十余年来的一个重大转折点，预示着在AI技术推动下，联想不仅会维持营收增长，还将寻求利润与利润率的提升。

尽管AI PC的具体定义尚未统一，但普遍认为应具备优化的AI交互能力、强大的异构算力、个人数据管理、开放生态以及严格的数据安全等特征。据Canalys预测，到2024年，AI PC将占PC总出货量的20%，并在2027年增长至60%以上，尤其在商业领域的应用将显著扩大。联想内部人士透露，预计2023年底全球约10%的电脑将是AI PC，中国市场比例更高。

然而，AI PC目前面临高成本和软件生态建设的挑战，高昂的售价使其初期市场定位偏向专业用户和企业。不过，随着技术进步和成本控制，AI PC有望逐渐覆盖更广泛的价位段。此外，联想正视图通过AI技术重塑其所有业务领域，探索从智能设备到解决方案服务的多元化市场机会。