10月29日,股市经历大面积调整,债市收益率下行。上证收益指数、沪深300指数分别下跌1.08%和1.00%,创业板指和微盘股指分别下跌2.32%和2.63%;中证可转债指数下跌0.73%;10年期和30年期国债期货主连分别上涨0.12%和0.27%。商品市场方面,螺纹钢、铁矿石、沥青和玻璃价格分别下跌0.44%、0.77%、0.62%和1.09%,而贵金属表现坚挺,黄金和白银价格分别上涨1.10%和1.33%;工业金属中,铜价小幅下跌0.18%。
央行持续净投放资金,月末流动性压力有所缓解。自10月21日以来,央行已连续7个交易日投放资金,当日逆回购操作规模为3828亿元,净投放2244亿元。资金利率方面,R001较前一日下行4个基点至1.57%,R007小幅上行1个基点至1.90%。DR001全天在1.45%左右低位震荡,开盘与尾盘均触及1.30%的临时正回购利率。民生银行资金情绪指数为47.9%,最近几个交易日稳定在中性水平,央行操作及宏观指标是市场关注的重点。
存单一级发行利率保持低波动状态。10月30日,1年期国股大行存单发行利率仍为1.94%,部分中型股份行发行利率小幅回落至1.98%。二级市场方面,6个月、9个月和1年期存单收益率分别为1.94%、1.94%和1.95%,变化不大,一二级利差基本持平。
股市大盘指数跌幅扩大后,长债迎来明显下行行情。早盘,10年期和30年期国债活跃券一度下行1.0个基点和2.5个基点,基金成为关键买入力量。然而,下午收盘前的消息面冲击使债市多头情绪动摇,长端收益率回升约1.0个基点。
近期市场情绪取代基本面、资金面和政策落地情况,成为债市定价的主要变量。票据利率符合季节性水平,信贷大规模修复的可能性不大;理财规模趋于稳定;股市虹吸效应减弱。后续不确定性主要在于化债的整体资金安排和年内增量。如果年内增发规模接近2万亿元,央行降准或加大投放对冲的概率较大。当前负债端可以承受估值波动的情况下,可以选择持券观望;若存在负债流失压力,接近2.0%的存单是过渡期的优选品种。
A股回调,上证指数下跌1.08%,深证成指下跌1.33%,万得全A下跌1.20%。全天成交额21149亿元,较前一日放量2108亿元。全市场20%的个股上涨,小微盘股回调幅度较大,国证2000和Wind微盘股指数分别下跌1.77%和2.63%,而上证50和沪深300分别下跌0.68%和1.00%。风格层面,国证价值指数下跌0.81%,成长指数下跌1.63%。
行业方面,科技和消费板块体现韧性,资源行业拖累明显。综合和银行行业分别上涨0.65%和0.03%,计算机和电子行业回调相对可控,汽车、家电和零售跌幅较小。钢铁、煤炭和石油石化行业跌幅靠前,分别下跌3.45%、2.47%和2.32%。
市场下跌可能与两因素有关:一是部分行业三季报业绩承压,如钢铁、煤炭和地产等;二是美国决定2025年起限制半导体和AI等对华投资,影响科技板块情绪。
并购重组概念引发市场关注,Wind重组指数逆势上涨0.21%。证监会发布“并购六条”,支持跨界并购、允许并购未盈利资产等。中钢协提出推进联合重组,提振市场预期。在IPO收紧环境下,并购重组有望成为更可行的退出通道。未来值得关注的方向包括新兴产业并购重组以及传统行业通过重组提升产业集中度。
整体来看,市场短期受即期基本面因素影响,交易主线仍是增量政策预期及政策效果验证。成交额突破2万亿,显示市场分歧较大。后续关注化债方向、消费板块以及并购重组重点行业。
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